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Trends und Erkenntnisse zum gewerblichen Immobilienmarkt der Vereinigten Staaten

Starke Nachfrage nach Industrie- und Logistikfl?chen, getrieben durch E-Commerce und Lieferkettenanforderungen

Der E-Commerce überstieg 2025 einen Anteil von 16,3 % am Einzelhandelsumsatz der Vereinigten Staaten und veranlasste Mieter, 250 Millionen Quadratfu? neue Lagerkapazit?ten zu sichern. Prologis verzeichnete ein Same-Store-Mietwachstum von 7,2 % und hielt eine Entwicklungspipeline von 50 Millionen Quadratfu? in Last-Mile-M?rkten ^{[1]Industriemietindex 2025, Prologis, prologis.com}. Nearshoring brachte 2025 475.000 neue Einwohner nach Texas und trieb die industrielle Absorption in Dallas-Fort Worth auf Rekordniveau. Kaltlagermieten lagen 30–40 % über denen konventioneller Lagerh?user, doch das Angebot blieb aufgrund komplexer Bauausführungen knapp. Industrie-REITs erzielten 2025 eine Gesamtrendite von 17 % und waren damit der zweitbeste Teilsektor nach Gesundheitsimmobilien.

Gesteigertes Investoreninteresse an Mehrfamilien- und Mischnutzungsimmobilien, das die Kapitalmarktaktivit?t ausweitet

Das Transaktionsvolumen bei Mehrfamilienh?usern stieg im Jahresvergleich um 28 % auf 185 Milliarden USD im Jahr 2025. Das Mietwachstum im Sunbelt von 5–7 % zog Pensionsfonds an, die inflationsgeschützte Renditen anstreben. Mischnutzungsprojekte erzielten Bewertungspr?mien, da St?dte transit-orientierte Entwicklungen über steuerliche Finanzierungsinstrumente f?rderten. Maklerunternehmen verzeichneten einen Anstieg der Eigenkapitalplatzierungsmandate für Mehrfamilienrefinanzierungen um 35 % bei stabilisierten Kapitalisierungsraten von 5,0–5,5 %. Institutionelle K?ufer erwarben 18 % der Einfamilienh?user in Zielm?rkten und integrierten diese in Mehrfamilienportfolios zur Finanzierungsskalierung.

Erholung bei der Vermietung von Büro- und Einzelhandelsfl?chen, die die Nachfrage nach Makler- und Vermietungsdienstleistungen ankurbelt

Die Vermietungsgeschwindigkeit erholte sich; allein Manhattan schloss im zweiten Quartal 2025 8,4 Millionen Quadratfu? ab – das beste Quartal seit 2019. Das Mietervertrauen kehrt zurück, doch die Nachfrage konzentriert sich auf hochwertige Geb?ude, w?hrend die Leerstandsquoten bei Klasse-B- und Klasse-C-Objekten über 25 % liegen. Erlebnisorientierte Einzelh?ndler füllten ehemalige Bekleidungsfl?chen und machten die Netto-Absorption im Einzelhandel in Lifestyle-Centern positiv. Maklerunternehmen erweiterten ihre Mietervertretungsteams und führten Mietverwaltungssoftware ein, die wiederkehrende Gebühren generiert und die Umsatztransparenz verbessert. L?ngere durchschnittliche Mietlaufzeiten von 8,5 Jahren steigern den langfristigen Kundenwert für Beratungsunternehmen.

Einführung von PropTech und Datenanalyse zur Verbesserung der Markttransparenz und Transaktionseffizienz

Die PropTech-Finanzierung in den USA erreichte 2025 8,2 Milliarden USD, angeführt von vermieterseitigen Mietanalyse- und Mieterengagement-Plattformen. VTS verwaltete weltweit 15 Milliarden Quadratfu? und bot pr?diktive Verl?ngerungsmodelle mit einem Vorlauf von 18 Monaten. Die Plattform von HqO umfasste 400 Millionen Quadratfu? und wandelte Nutzungsdaten von Annehmlichkeiten in Investitionspriorit?ten um. Crexi schloss Verk?ufe im Wert von 12 Milliarden USD ab und reduzierte Geld-Brief-Spannen durch transparente Preisgestaltung um 150 Basispunkte. Pilotprojekte mit digitalen Zwillingen senkten die Betriebskosten bei frühen Anwendern um 12 %, und die BIM-Nutzung bei Neubauten überstieg 2025 65 %.

Steigende Zinss?tze und h?here Kreditkosten verlangsamen das Transaktionsvolumen

Die Zinss?tze für Gewerbeimmobilienkredite lagen 2025 im Durchschnitt bei 6,4 % – immer noch 300 Basispunkte über dem Niveau von 2019 – und drückten die gehebelten Renditen^{[2]?Umfrage zu Gewerbeimmobilienkreditzinsen 2025”, Mortgage Bankers Association, mba.org}. Der Dealflow blieb 35 % unter früheren H?chstst?nden, da sich die Geld-Brief-Spannen bei Bürotransaktionen auf 20 % ausweiteten. Variabel verzinsliche Schulden, die 40 % der ausstehenden Salden abdecken, sahen sich Repricing-Schocks ausgesetzt, die Notverk?ufe ausl?sten. Regionalbanken schr?nkten die Kreditvergabe nach den Turbulenzen von 2023 ein und schufen eine j?hrliche Finanzierungslücke von 150 Milliarden USD, die teilweise durch CMBS und Schuldenfonds gedeckt wurde. Die Leitlinien der Fed für lediglich 50 Basispunkte an Lockerungen bis 2026 deuten darauf hin, dass die Kreditkosten den gewerblichen Immobilienmarkt der Vereinigten Staaten weiterhin belasten werden.

Gegenwind im Bürosegment durch hybrides Arbeiten, der Auslastung und Bewertungen senkt

Hybride Arbeitszeitmodelle, die von 68 % der Arbeitgeber eingeführt wurden, reduzierten die Auslastung auf 3,2 Tage pro Woche und machten 20–25 % des Bestands funktional obsolet. Die Leerstandsquoten bei Klasse-B- und Klasse-C-Objekten in sekund?ren Ballungsr?umen überstiegen 28 %, was Konzessionspakete in H?he von 2 Jahren Mietfreiheit bei 10-j?hrigen Mietvertr?gen erzwang. Die Preise für nicht-erstklassige Verm?genswerte fielen 30–40 % unter die H?chstst?nde von 2019, und nur 12 % des Bestands eignet sich für rentable Umwandlungen in Wohnungen oder Life-Science-Fl?chen. San Franciscos Leerstandsquote stieg auf 34,5 % – den h?chsten Wert unter den gro?en Ballungsr?umen. Erstklassige Geb?ude mit Wellness-Annehmlichkeiten hielten eine Auslastung von 85 % und erzielten Mietpr?mien von 25–30 %, was einen Trend zur Qualit?tsorientierung verst?rkt. 

*Unsere Prognosen behandeln die Auswirkungen von Treibern und Einschr?nkungen als richtungsweisend und nicht additiv. Die Wirkungsprognosen berücksichtigen Basiswachstum, Mischungseffekte und Wechselwirkungen zwischen Variablen.

Segmentanalyse

Nach Gesch?ftsmodell: Vermietung macht über drei Viertel des Umsatzes aus

Das Vermietungssegment erzielte 76,2 % des Umsatzes im Jahr 2025 und unterstreicht damit den institutionellen Appetit auf planbare Cashflows und VPI-gekoppelte Eskalationsklauseln. Core-Plus-Strategien lieferten ein Same-Store-NOI-Wachstum von 4,2 %, das komfortabel über dem CAGR des gesamten gewerblichen Immobilienmarkts der Vereinigten Staaten lag, da die meisten neuen Industriemietvertr?ge im Jahr 2025 j?hrliche Mietsteigerungen von 3–4 % enthielten. Vermietungsbesitz umgeht zudem das Mark-to-Market-Risiko und erm?glicht es Investoren, Bewertungsschwankungen auszusitzen und gleichzeitig Ausschüttungen zu vereinnahmen.

Die Verkaufsaktivit?t, die bis 2031 mit einem CAGR von 3,19 % wachsen soll, dreht sich um notleidende Büroumwandlungen, Erschlie?ungsgrundstücke und Einzelmieter-Transaktionen, die 150 Basispunkte über den Wiederbeschaffungskosten-Kapitalisierungsraten bewertet werden. Die Transaktionsgeschwindigkeit dürfte sich beschleunigen, sobald die Finanzierungskosten sinken, und k?nnte aufgestaute Transaktionen im Wert von 200 Milliarden USD freisetzen. Dennoch erscheint die Dominanz der Vermietung im gewerblichen Immobilienmarkt der Vereinigten Staaten dauerhaft, da Versicherungen und Pensionsfonds ihre Allokationen in Nettomietimmobilien zur Verbindlichkeitsabsicherung ausweiten.

Nach Immobilientyp: Logistik auf dem Vormarsch, Büros im Umbruch

Büroimmobilien hielten 2025 einen Anteil von 29,1 % am Umsatz, auch wenn hybrides Arbeiten Standardgeb?ude aush?hlte. Eigentümer von Klasse-A-Fl?chen begegneten dem mit Wellness-Upgrades und flexiblen Grundrissoptionen und schützten so die Auslastungsraten nahe 85 %.

Logistik ist der am schnellsten wachsende Immobilientyp mit einem CAGR von 3,44 %, gestützt durch eine E-Commerce-Durchdringung von 16,3 % und Nearshoring-Nachfrage nach modernen Distributionsknoten. Lagermieten stiegen 2025 um 7,2 %, und knappes innerst?dtisches Bauland sicherte die Preissetzungsmacht. Einzelhandelsimmobilien spalteten sich auf: Erlebnisorientierte Center verzeichneten positive Absorption, w?hrend veraltete Einkaufsstreifen zurückblieben. Rechenzentren, Gastgewerbe und Selbstlagerung verbreiterten die Diversifikation, wobei das Segment ?Sonstige” trotz einer Korrektur bei Rechenzentrumsbewerungen 25 Milliarden USD an Eigenkapital anzog.

Nach Endnutzer: Unternehmen dominieren, aber die Haushaltsnachfrage beschleunigt sich

Unternehmen und KMU trieben 79,5 % der Vermietungsaktivit?t im Jahr 2025 an, was einen anhaltenden Appetit auf flexible Büros, Drittlogistikfl?chen und Zieleinzelhandel widerspiegelt^{[3]?US-Nettomietbericht 2025”, CBRE, cbre.com}. Durchschnittliche Unternehmensmietlaufzeiten verkürzten sich auf 5,2 Jahre, was Vermieter dazu veranlasste, auf Mieterfahrungstechnologie zu setzen, die die Verl?ngerungswahrscheinlichkeit erh?ht.

Privatpersonen und Haushalte sollen bis 2031 mit einem CAGR von 3,25 % wachsen, da Millennials und die Generation Z Mieten gegenüber Eigentum bevorzugen und damit Einfamilienmiet- und Co-Living-Formate st?rken. Staatliche, gemeinnützige und Bildungsmieter bleiben stabil, sind jedoch ressourcenbeschr?nkt. Mischnutzungscampusse verbinden zunehmend Unternehmens- und Wohnbedarf, optimieren die Fl?chennutzung und steigern die Bewertungen.

Notiz: Segmentanteile aller Einzelsegmente sind nach dem Berichtskauf verfügbar

Geografische Analyse

Kaliforniens Anteil von 21,1 % am Umsatz 2025 resultiert aus robuster KI-Vermietung im Silicon Valley und einer j?hrlichen Logistikabsorption von 40 Millionen Quadratfu? im Inland Empire. Die Vorschrift zur ausschlie?lich elektrischen Bauweise gem?? Title 24 erh?ht die Budgets um 8–12 %, senkt jedoch die langfristigen Betriebskosten um etwa ein Fünftel. Texas gewann 2025 475.000 neue Einwohner, was die industrielle Absorption in Dallas-Fort Worth auf 35 Millionen Quadratfu? anhob, w?hrend die Mehrfamilienmieten bis 2026 j?hrlich um 5–7 % wachsen. Floridas Bev?lkerungszuwachs von 365.000 Personen komprimierte die Kapitalisierungsraten in Miami und Tampa um 50 Basispunkte.

Illinois k?mpft mit Unternehmensabwanderungen, beh?lt jedoch St?rke in der Binnenlogistik und verzeichnete 2025 eine Absorption von 18 Millionen Quadratfu?. Die Kategorie der übrigen US-Bundesstaaten wird mit einem CAGR von 3,61 % wachsen, angeführt von Phoenixs industriellem Mietwachstum von 8,1 %, Nashvilles erster positiver Büroabsorption seit 2019 und Charlottes Pipeline von 12.000 Mehrfamilieneinheiten. Regulatorische Unterschiede zwischen den Bundesstaaten verst?rken Verlagerungstrends: New York Citys CO?-Obergrenzen erzwingen Nachrüstungen von 15–25 USD pro Quadratfu?, w?hrend Texas? vereinfachtes Genehmigungsverfahren Entwicklungszeitpl?ne um 6–9 Monate verkürzt. Floridas 10-%-Deckelung j?hrlicher Grundstücksbewertungserh?hungen h?lt die Haltekosten niedrig und zieht institutionelles Kapital an.