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Tendencias e Información del Mercado

Las Restricciones de Asequibilidad de la Vivienda Aumentan la Preferencia por la Vivienda Multifamiliar

El vertiginoso aumento de los precios de la vivienda frente al estancamiento de los salarios medianos está redirigiendo a los hogares urbanos hacia las ofertas del mercado de condominios y apartamentos. En 2025, los precios medianos de las viviendas unifamiliares en varias áreas metropolitanas clave de Estados Unidos superaron ocho veces el ingreso mediano, reflejando el giro de Tokio, donde la proporción de nuevas unidades con precios superiores a 680.000 USD aumentó notablemente. Los promotores responden reduciendo los planos de planta promedio y experimentando con dise?os de co-vivienda, aunque estos ajustes solo cubren parcialmente la brecha de asequibilidad. En consecuencia, los formatos multifamiliares siguen siendo el punto de entrada de facto para los nuevos residentes urbanos, una tendencia que probablemente sustentará una absorción constante hasta 2031. Los responsables de políticas están respondiendo con programas de hipotecas subsidiadas y exenciones de IVA para ampliar el acceso sin desestabilizar los precios^[1].

Disponibilidad Limitada de Suelo en Zonas Urbanas Privilegiadas que Respalda los Proyectos Residenciales Verticales

Los distritos centrales de Asia-Pacífico y las principales capitales europeas han agotado casi por completo el suelo urbanizable, lo que obliga a los promotores a construir en altura en lugar de en extensión. Los promotores de Tokio redujeron las adquisiciones de suelo para condominios a menos de la mitad de los niveles de 2023 en 2025, concentrando el capital en parcelas escasas con buena conectividad de transporte donde las torres verticales pueden obtener primas de precio. El patrón se repite en Shanghái, Londres y Nueva York, donde la zonificación favorece la alta densidad en altura para maximizar las superficies escasas. La construcción vertical aumenta la complejidad y el coste del proyecto, inclinando la ventaja competitiva hacia las empresas con capacidad de ingeniería y solidez financiera. La mayor demanda de propiedades en el horizonte urbano debería preservar los precios premium incluso durante las desaceleraciones cíclicas^[2].

Expansión de Carteras de Alquiler Construidas para Arrendar y Gestionadas Profesionalmente

Los inversores institucionales han descubierto el perfil de rendimiento estable de los alquileres multifamiliares, acelerando el cambio de propietarios individuales a operadores de marca. La plataforma Boyu de China Vanke gestionó más de 270.000 unidades con una ocupación del 93% en 2025, mientras que los fondos de pensiones estadounidenses canalizaron miles de millones hacia subdivisiones de alquiler construidas para arrendar en el Cinturón Solar. Ciudad de México validó el modelo al tramitar 1.100 millones de USD en proyectos con fuerte componente de alquiler a través de su nueva ventanilla única de aprobación en 2025. La profesionalización mejora la experiencia del inquilino, introduce tecnología de edificios inteligentes y diversifica los ingresos del promotor más allá de las ventas puntuales. Los flujos de caja respaldados por alquileres también sirven de cobertura frente a la inflación, un atractivo clave para el capital a largo plazo, como los fondos soberanos de riqueza^[3].

Creciente Interés de los Inversores en Activos Residenciales Generadores de Ingresos

Los persistentemente bajos rendimientos de los bonos y la volatilidad de la renta variable han redirigido el capital global hacia los mercados de condominios y apartamentos. En 2025, los ingresos por servicios operativos de China Vanke alcanzaron los 6.000 millones de USD, lo que se?ala resiliencia incluso cuando el impulso de las ventas se moderó. Los fondos de inversión inmobiliaria europeos y norteamericanos acumularon carteras multifamiliares que superan los 120.000 millones de USD, apostando por el crecimiento estructural de los arrendatarios. La entrada de capital obliga a los promotores a elevar la calidad de construcción, incorporar características ecológicas y adoptar una gestión de activos basada en datos para satisfacer la diligencia institucional. A medida que más fondos de pensiones y seguros buscan rendimientos duraderos, se espera que las tasas de capitalización multifamiliar se mantengan comprimidas, respaldando los valores de los activos.

Las Altas Tasas de Interés y las Condiciones Hipotecarias Restrictivas Afectan la Demanda de los Compradores

Las subidas de las tasas de política monetaria mantenidas hasta 2025 elevaron los cupones promedio de las hipotecas fijas a 30 a?os en Estados Unidos cerca del 7%, reduciendo el universo de prestatarios elegibles. Shanghái redujo las tasas de préstamos del fondo de previsión hasta tan solo el 2,1% en 2026, pero el recorte solo compensa parcialmente el endurecimiento anterior. En Canadá y el Reino Unido, los mayores ratios de servicio de la deuda prolongan los tiempos de decisión y obligan a los promotores a ofrecer incentivos, erosionando los márgenes. La menor captación de crédito beneficia a los alquileres, pero limita los flujos de caja de preventas, aumentando el riesgo en el balance de los constructores muy apalancados. El alivio de las tasas esperado a partir de 2027 podría revivir el sentimiento, aunque la recuperación se retrasará varios trimestres respecto al relajamiento monetario.

El Aumento de los Costes de Construcción y del Suelo Retrasa el Lanzamiento de Nuevos Proyectos

Los precios del acero, el cemento y la mano de obra se mantuvieron entre un 15% y un 20% por encima de los niveles prepandemia en 2025, elevando los costes de entrega llave en mano. Los récords de precios del suelo en Chengdu, donde dos parcelas centrales se vendieron a 3.900 USD por pie cuadrado, ilustran la presión en los principales nodos asiáticos. Los promotores recurren a ensamblajes modulares e ingeniería de valor para recuperar márgenes, pero la asequibilidad del mercado medio sigue reduciéndose. Los inversores se orientan hacia reconversiones de suelo contaminado y contratos de gestión con bajo consumo de capital para evitar los picos de gasto de capital. Si la inflación de materiales persiste hasta 2027, las carteras de proyectos podrían reequilibrarse hacia formatos de lujo y alquiler donde la traslación de costes es más viable.

*Nuestras previsiones consideran los impactos de impulsores y restricciones como direccionales, no aditivos. Las previsiones de impacto reflejan el crecimiento base, los efectos de mezcla y las interacciones entre variables.

Análisis de Segmentos

El segmento de ventas representó el 60,2% de la participación del mercado de condominios y apartamentos en 2025, reafirmando los incentivos arraigados en muchos códigos fiscales. Los promotores aprovecharon la demanda reprimida completando 117.000 unidades de China Vanke en 2025, entregando 16.000 antes de lo previsto. Sin embargo, se prevé que los alquileres se aceleren a una CAGR del 6,05%, la más rápida entre todos los modelos, a medida que Boyu, Greystar y la europea Vonovia despliegan estrategias de escala. Los ingresos por alquiler diversifican los flujos de caja y suavizan la ciclicidad, atrayendo capital de pensiones y soberano que busca cupones estables. Solo Ciudad de México espera casi 15.000 millones de USD de inversión centrada en alquiler en 2026, lo que pone de relieve la rápida institucionalización.

El crecimiento del alquiler es más fuerte donde las brechas de asequibilidad y la flexibilidad de estilo de vida aumentan el atractivo para los arrendatarios. Las cohortes más jóvenes retrasan la propiedad para priorizar la movilidad laboral, mientras que los jubilados reducen su vivienda a comunidades gestionadas con amplias comodidades. Los promotores se adaptan ofreciendo vías de arrendamiento con opción a compra y divisiones de gestión de propiedades integradas, incorporando análisis de datos para perfeccionar la experiencia de los ocupantes. Aunque las ventas mantendrán la mayor participación hasta 2031, los modelos de ingresos recurrentes están redefiniendo las métricas de valoración y empujando a los promotores cotizados a destacar los múltiplos de ingresos operativos netos junto al EBITDA tradicional.

Las propiedades de mercado medio representaron el 42,7% del mercado de condominios y apartamentos en 2025, ofreciendo el mayor atractivo entre los hogares con doble ingreso. Este segmento equilibra tama?os de unidad habitables con precios moderados, respaldado por programas de acceso hipotecario en India, Indonesia y Brasil. Los promotores aplican distribuciones modulares y acabados estandarizados para defender los márgenes sin reducir la calidad, al tiempo que incorporan comodidades compartidas para fortalecer el sentido de comunidad.  

Sin embargo, las unidades de lujo están previstas para registrar la CAGR más rápida del 6,15% hasta 2031, impulsadas por compradores de alto patrimonio neto que buscan residencias de marca en Dubái, Riad y Tokio. La proporción de unidades con precios superiores a 680.000 USD en Tokio aumentó notablemente en 2025, ya que la escasez de suelo favoreció la reurbanización vertical premium. Los proyectos del Golfo incluyen servicios de conserjería, spas de bienestar y puertos deportivos privados, captando el interés de inversores globales y generando preventas premium. La creciente concentración de riqueza y los motivos de diversificación de inversiones garantizan que el lujo seguirá contribuyendo a los beneficios por encima de su peso volumétrico.

Las reventas secundarias representaron el 58,1% del tama?o del mercado de condominios y apartamentos en 2025, gracias al profundo stock existente en ciudades maduras como Shenzhen, Tokio y Nueva York. La exención del IVA de China en 2026 para viviendas mantenidas más de dos a?os tiene como objetivo desbloquear mayor liquidez, fomentando una rotación más rápida. Los compradores de reventa valoran la certeza de mudanza inmediata y el rendimiento conocido del edificio.  

Se proyecta que las ventas primarias se expandan a una CAGR del 6,24% a medida que los núcleos urbanos demandan nuevo stock habilitado tecnológicamente. El proyecto de Vanke en la Bahía de Sanya alcanzó una tasa de suscripción del 72,3% en su lanzamiento de diciembre de 2024, demostrando el apetito por los modelos de entrega "listos para entrar" que eliminan la ambigüedad del riesgo de construcción. Las reurbanizaciones de suelo en toda Europa y los nodos orientados al transporte en los suburbios de América del Norte están suministrando inventario revitalizado, a menudo dotado de envolventes energéticamente eficientes e integraciones de hogar inteligente que lo diferencian de las opciones secundarias envejecidas.

Análisis Geográfico

Mercado de Condominios y Apartamentos en Asia-Pacífico

Asia-Pacífico concentró el 38,4% de los ingresos mundiales en 2025, impulsado por la sostenida migración urbana en China, India y el Sudeste Asiático. China Vanke por sí sola entregó 117.000 unidades, lo que subraya la escala incomparable de la región, mientras que el giro de Tokio hacia inventarios de más de 680.000 USD pone de relieve la premiumización en localidades con escasez de suelo. Las metrópolis de primer nivel en India registraron una absorción de dos dígitos gracias al empleo en tecnología de la información y a las extensiones de metro que ampliaron los cinturones de desplazamiento. Aunque el endurecimiento del crédito pesa sobre las preventas en China continental, los responsables de políticas están flexibilizando la financiación y liberando el stock secundario para estabilizar la demanda, preservando una trayectoria de crecimiento de un dígito medio.  

Mercado de Condominios y Apartamentos en Oriente Medio y ?frica

Se proyecta que el bloque de Oriente Medio y ?frica registre el CAGR más rápido, del 6,53%, hasta 2031, anclado en los corredores de uso mixto de la Visión 2030 de Arabia Saudita y la continua entrada de capital extranjero en los condominios de Dubái. Los rascacielos de lujo con componentes de residencias de marca establecieron referencias récord, atrayendo a inversores globales en busca de activos emblemáticos y diversificación en el extranjero. Las metrópolis del ?frica subsahariana, como Lagos, se encuentran en ciclos incipientes de condominios; sin embargo, los déficits estructurales de vivienda y la mejora de la penetración hipotecaria sugieren un potencial a largo plazo. Las brechas de infraestructura y el riesgo cambiario moderan los despliegues a corto plazo, pero las reformas incrementales en los sistemas de titulación de tierras podrían desencadenar una futura oleada de capital institucional.  

Mercado de Condominios y Apartamentos en América del Norte, Europa y América Latina

América del Norte y Europa ofrecen conjuntamente vías estables de flujo de caja para los compradores institucionales, a pesar de las marcadas presiones sobre la asequibilidad. Los alquileres de construcción específica en Canadá proliferan en Toronto y Vancouver, ya que los hogares más jóvenes difieren la compra ante cupones hipotecarios del 7%. Europa navega entre largos procesos de permisos y estrictas normativas para inquilinos, aunque Berlín, París y Londres mantienen su estatus de imán para la riqueza global. América Latina está abriendo vías de aprobación más ágiles, como lo evidencia el centro de ventanilla única de Ciudad de México, que mejora la transparencia y acorta los plazos de inicio a fin para los promotores internacionales. En todas estas regiones, los ajustes regulatorios proactivos y el desarrollo orientado al transporte catalizan la oferta incremental en un contexto de demanda urbana secular.